央行货币政策新信号：降准降息仍可期，债市风险需警惕
元描述： 央行发布《2024年第二季度中国货币政策执行报告》，强调“加强逆周期调节”，预示着下半年货币政策将更加积极稳增长。报告还提示了债市风险，并提出完善住房租赁金融支持体系，支持存量商品房去库存。
引言：
随着中国经济逐渐走出疫情阴霾，市场对货币政策走向的关注度持续升温。近日，中国人民银行（央行）发布了《2024年第二季度中国货币政策执行报告》，这份报告被业内人士视为解读未来货币政策方向的风向标。相较于一季度报告，这份报告释放了哪些新信号？对实体经济、资本市场和房地产市场将产生哪些影响？本文将深度解读报告内容，并结合专家观点，为读者提供全面的分析和解读。
央行货币政策新信号：稳增长、防风险双管齐下
加强逆周期调节：降准降息仍可期
关键词： 降准、降息、逆周期调节、货币政策
在第二季度货币政策执行报告中，央行明确提出“加强逆周期调节”，并强调要注重平衡好短期和长期、稳增长和防风险等多重目标。这一表态被市场解读为货币政策将继续保持稳健的基调，并将在下半年更加积极地支持实体经济发展。
专家观点：
- 东方金诚首席宏观分析师王青指出，报告强调“加强逆周期调节”，意味着下半年货币政策将在稳增长方面持续发力。
- 民生银行首席经济学家温彬认为，在7月份降息政策组合拳落地之后，年内降准、降息等总量工具仍可期待。
降准降息的空间和预期：
- 王青预计，三季度有可能下调存款准备金率0.5个百分点，四季度央行有可能再度下调主要政策利率（7天期逆回购利率）0.1个百分点至0.2个百分点。
- 此外，央行还会充分发挥结构性货币政策工具的作用，包括适时设立新的政策工具，适度下调现有结构性政策工具利率，适度提高相关结构性货币政策工具的额度等。
降准降息的积极意义：
- 降低企业融资成本，促进企业投资和消费。
- 增强市场信心，推动经济持续回升向好。
- 为完成全年经济社会发展目标任务营造良好的货币金融环境。
债市风险提示：利率风险需警惕
关键词： 债市、利率风险、资管产品
近年来，随着利率下行，债券市场持续火热，一些投向债券市场的资管产品受到投资者追捧。然而，长债利率持续下行背景下，资管产品对于长债的配置增多，未来利率若回升将不可避免带来资管产品净值的回撤。
央行提示债市风险的原因：
- 长债利率已偏离合理中枢水平。
- 资管产品规模增长较快，对债券市场的投资偏好较高。
- 刚性兑付已不复存在，投资者需谨慎评估风险。
央行采取的措施：
- 通过专栏文章《资管产品净值机制对公众投资者的影响》解释净值化管理内涵，提醒投资者审慎评估投资风险和收益。
- 指导大行卖债，对于部分地区农商行集中买债行为启动自律调查。
- 对金融机构持有债券资产的风险敞口开展压力测试，防范利率风险。
未来央行的监管方向：
- 进一步加强对机构配债行为和利率曲线调节的监管。
- 运用预期管理、窗口指导、买卖国债、监管约束等方式来降低利率风险。
- 防止利率的单边预期进一步强化。
投资者应对措施：
- 降低收益预期，注重风险匹配。
- 谨慎选择资管产品，关注其投资策略和风险提示。
- 关注债市走势，及时调整投资策略。
房地产市场：完善住房租赁金融支持体系，支持存量商品房去库存
关键词： 房地产、住房租赁、存量商品房、去库存
央行对房地产市场的政策方向：
- 促进房地产市场平稳健康发展。
- 加大保障性住房建设和供给。
- 加大住房租赁金融支持。
支持住房租赁产业可持续发展：
- 完善住房租赁金融支持体系。
- 充分调动市场化机构的积极性，建立可持续发展的商业模式。
- 支持存量商品房去库存，助力推动房地产行业转型发展。
具体措施：
- 设立保障性住房再贷款，激励引导金融机构支持地方国有企业收购已建成未出售商品房，用于配租配售。
- 拓宽住房租赁企业债券融资渠道，稳步发展房地产投资信托基金等。
未来政策展望：
- 政策将着力于打通政府收购存量商品房的堵点，完善优化相关配套政策，如财政贴息降低收储成本、扩大收储主体范围、放宽保障房面积要求等。
- 保障性住房再贷款余额相较于总额度仍有较大空间，对市场刺激有待进一步发力。
房地产市场发展趋势：
- 住房租赁产业是未来房地产新发展模式的重要方向。
- 存量商品房去库存将成为未来房地产市场的重要任务。
常见问题解答
1. 央行下半年会降息吗？
央行第二季度货币政策执行报告强调“加强逆周期调节”，预示着下半年货币政策将更加积极稳增长，降息仍可期待，但最终决定还需要根据经济形势和市场情况做出判断。
2. 央行为什么要提示债市风险？
由于长债利率已偏离合理中枢水平，资管产品对债券市场的投资偏好较高，未来利率若回升将不可避免带来资管产品净值的回撤。央行提示债市风险，旨在引导投资者降低收益预期、注重风险匹配，避免银行存款持续非理性流出并衍生出系统性风险。
3. 央行如何支持住房租赁市场发展？
央行将完善住房租赁金融支持体系，包括设立保障性住房再贷款，支持地方国有企业收购已建成未出售商品房，用于配租配售，并拓宽住房租赁企业债券融资渠道，稳步发展房地产投资信托基金等。
4. 央行对房地产市场有何政策目标？
央行的目标是促进房地产市场平稳健康发展，加大保障性住房建设和供给，加大住房租赁金融支持，推动房地产行业转型发展。
5. 未来房地产市场将走向何方？
未来房地产市场将朝着住房租赁为主、存量商品房去库存的方向发展。
6. 我应该如何应对债市风险？
投资者应该降低收益预期，注重风险匹配，谨慎选择资管产品，关注其投资策略和风险提示，并关注债市走势，及时调整投资策略。
结论
央行第二季度货币政策执行报告释放了积极稳增长和防范风险的双重信号，预示着下半年货币政策将更加积极支持实体经济发展，但同时也要警惕债市风险，并继续推动房地产市场平稳健康发展。投资者和企业需密切关注政策动向，并根据自身情况做出合理的投资和经营决策。
