A股市场：政策拐点已现，科技成长将成为主线
元描述： A股市场迎来政策拐点，中美名义增速差框架指引未来方向，科技成长风格将成为主线，并购重组和三季度业绩超预期方向值得关注。
引言：
A股市场近期可谓是热闹非凡，交易情绪高涨，成交量节节攀升。这背后，是全球流动性拐点和国内政策预期双双出现的强力推动。而对于那些还在观望的投资者来说，现在正是入场的好时机！ 市场已经进入“众人拾柴火焰高”的状态，政策的东风已经吹来，科技创新的浪潮即将席卷而来，谁会成为这场盛宴的主角？
政策转向：中美名义增速差框架下的新机遇
今年以来，A股市场表现平淡，主要原因在于中美名义增速差高位震荡，导致汇率承压，资本外流，压制了国内政策空间。但最近的一系列政策，如924金融新政和926政治局会议，以及10月12日财政部发布会，都释放出积极信号，表明政策层面对于金融经济的定调已经发生积极转向。
那么，政策拐点的意义到底有多大？ 答案是：远大于市场博弈的斜率。市场在急涨后的回调，是预期的反向修复，而真正的关键在于政策的持续性和力度。
外部环境：全球流动性拐点已现
从外部看，当前全球货币政策和地缘政治仍处于相对复杂的状态。但美联储降息周期已经打开，全球流动性拐点已现，这将对A股市场形成利好。
资本回流：三条路径助力A股市场
随着美联储降息周期打开，资本有望通过以下三条路径回流国内：
- 贸易商结汇： 近两年，贸易商因美元利率高企，结汇意愿降低，导致大量资金被动流出。但联储降息后，企业结汇积极性有望提升，推动结汇“缺口”的回补。
- 北向资金： 过去两年，美联储加息和中美名义经济增速差扩大，导致北向资金净流出。但随着美联储降息，以及国内政策的积极信号，北向资金有望逐步回流。
- 美元基金： 由于利率水平直接影响杠杆收购基金，以及DCF模型估值的影响，美元基金对华投资在过去两年明显退潮。但联储降息后，美元基金投资成本下降，同时将迎来更好的退出机会，或加大对华投资的关注。
科技成长：A股市场的主线方向
今年以来，我们从产业政策、科技周期、美元周期等多个视角切入，都作出了成长风格将要崛起的判断。
产业政策：科技创新成为战略性支撑
三中全会《决定》将科技创新定位升级为“中国式现代化的基础性和战略性支撑”，科创由发展的辅助角色向核心角色转变。在产业政策的密集催化下，科创板块将乘风而上。
科技周期：电子等板块处于上行区间
电子等板块自身供需及库存周期处于上行区间，同时“大国安全”对国内科技产业提出增量需求，叠加科技产业浪潮中我国在制造及应用端的优势，A股科技公司有望走出独立行情。
美元周期：成长股估值受益于美元利率下行
由于依托海外需求，中国成长型制造业行业估值的分母端应为美元利率，且成长股的盈利波动贡献也更多来自于海外，受美元利率变化的影响较大。因此，当美元利率下行时，A股往往偏成长风格。
投资方向：三条主线把握机会
我们建议从三条主线把握A股市场的机会：
- 产业趋势方向： 低空经济、自动驾驶、车路协同，国产化趋势明确的半导体设备、精密仪器、数控机床，以及AI赋能革新的智能终端等值得关注。
- 并购重组方向： 今年三季度以来，A股并购重组再次进入活跃期，开启了新一轮的并购潮。建议关注两类代表性的参与主体：“两创”企业和国央企。
- 三季度业绩超预期方向： 关注业绩超预期的公司，以及拥有未来成长潜力的行业。
常见问题解答
- Q：A股市场现在是牛市吗？
- A： 目前A股市场处于政策拐点和流动性拐点的共同作用下，市场处于震荡上行的趋势。是否为牛市，需要看后续政策的持续性和经济复苏的力度。
- Q：科技成长风格会持续多久？
- A： 科技创新是未来发展的重要方向，科技成长风格有望持续一段时间，但也要注意个股的风险和选择。
- Q：如何判断个股的投资价值？
- A： 需要综合考虑公司基本面、行业趋势、政策支持、估值水平等因素。
- Q：投资A股市场需要哪些准备？
- A： 投资A股市场需要做好风险控制，制定投资计划，并根据市场情况进行调整。
- Q：如何避免投资风险？
- A： 投资A股市场需要做好风险控制，分散投资，不要追涨杀跌，并根据市场情况进行调整。
- Q：投资A股市场需要多少资金？
- A： 投资A股市场需要根据自己的风险承受能力和投资目标进行资金配置。
结论
A股市场迎来政策拐点，科技成长风格将成为主线，并购重组和三季度业绩超预期方向值得关注。但投资者需做好风险控制，制定投资计划，紧密关注市场变化，才能在市场中取得成功。
